第1部分 國內(nèi)外棉花市場基本數(shù)據(jù)摘要

　　一、一周數(shù)據(jù)總覽

　　主要商品及棉花價格

由于美國獨立日，外盤數(shù)據(jù)更新到7月2日； CCI3128、C32S和《各國進口棉主港CNF》指數(shù)更新到7月3日。

　　本周，CRB大宗商品價格指數(shù)表現(xiàn)較為強勢較上周五上漲6.19，周四收盤報140.6。農(nóng)產(chǎn)品中美豆?jié)q幅較大，上漲35.75美分/蒲式耳，美玉米及ICE美棉均出現(xiàn)不同幅度的上漲。本周原油08合約較上周五，上漲2.16美元/桶，避險品種黃金本周持續(xù)上漲，本周三更是刷新歷史新高，為錄得1807.7美元/盎司，周內(nèi)累計上漲2.5美元/盎司，周四收盤報收1787.3美元/盎司。主流外棉資源本周集體上漲，國內(nèi)棉紗價格指數(shù)較6月24日持續(xù)小幅下跌。

　　現(xiàn)貨方面，截止7月4日新疆累計加工518.53萬噸，累計公檢量512.98萬噸；本周儲備棉輪出2.41萬噸，全部成交，其中紡企采購1.6萬噸。本周棉花現(xiàn)貨價格上漲，交投轉(zhuǎn)淡。因端午節(jié)前鄭棉下跌時下游紡企補庫較多，以及受本輪拋儲影響，拋儲開始后對低品質(zhì)棉花有需求的紡企轉(zhuǎn)向拍儲，對商品棉現(xiàn)貨需求減少。

　　下游市場方面，純棉紗市場淡季氣氛濃厚，維持清淡成交，價格穩(wěn)中有跌。目前市場訂單嚴重缺乏，部分紡企生產(chǎn)常規(guī)品種維持開機，庫存水平有所上升。下游市場持續(xù)走淡，對棉紗價格多看空，維持隨用隨買的節(jié)奏。短期來看棉紗需求難以好轉(zhuǎn)，純棉紗市場維持偏弱運行。下游坯布端開機繼續(xù)下降，大廠尚有少量訂單，但多數(shù)仍做庫存為主，部分小廠幾乎無訂單，部分織廠有意7月放高溫假。

　　鄭棉市場，周內(nèi)鄭棉主力09合約表現(xiàn)為減倉上行，周內(nèi)累計上漲300元/噸，周五收盤報11950元/噸，持倉減少3.7萬手至34.9萬手，成交量大幅增加61.9萬手，至141.8萬手，交投活躍。

第二部分 國內(nèi)市場基本情況

　　1、紡織主流原料走勢

原料價格方面，本周滌綸價格較上周五下降50元/噸，粘膠持穩(wěn)不變，棉紗棉花現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌；鄭棉09合約較上周五下跌260元/噸。

2、棉紗價格走勢

7月3日，純棉紗市場價格較6月24日集體下跌，其中低支紗線降幅較小，滌綸紗及人棉紗亦出現(xiàn)不同幅度的下跌。

7月3日，進口紗美元計價價格較6月24日價格企穩(wěn)維持不變。

7月3日，以人民幣計價的外紗價格較上周五集體上漲，因人民幣貶值。

7月3日內(nèi)外價差在294元/噸，6月24日價差數(shù)據(jù)是354元/噸，價差縮小。

3、國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價與國際棉花價格指數(shù)(含稅)對比

 

 

　　       7月3日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)CCI3128報12003元/噸；FC IndexM報70.51美分/磅，折1%關(guān)稅下價格12329元/噸，折滑準稅下13938元/噸?，F(xiàn)貨價格指數(shù)和滑準稅下外棉價格比，價差-1935元/噸，6月24日為-1852元/噸。和1%關(guān)稅下價格相比差-362元/噸?，F(xiàn)貨價格指數(shù)與滑準稅下價差進一步擴大。

　　7月3日，主力合約2009收盤報11950元/噸，與FC IndexM(滑準稅)價差-1988元/噸，6月24日為-2118元/噸，其與1%關(guān)稅下的FC Index M價差-379元/噸。鄭棉與滑準稅下價差小幅縮小。

　　

截至7月3日，ICE主力合約12月收盤價62.98美分/磅，折合盤面價9797元/噸，與鄭棉2009合約價差2152元/噸；以10美分的貿(mào)易升貼水算，折合人民幣價格12699元/噸，與鄭棉2009合約盤面價差(鄭棉-ICE棉)-749元/噸。

                                第三部分鄭棉市場分析

                                                                                1、鄭棉倉單和有效預報情況

截至7月3日，鄭棉注冊倉單為20561張(88.4萬噸)，有效預報2058張(8.8萬噸)，倉單及有效預報總量為97.2萬噸，6月24日為102.4萬噸減少3.3萬噸，倉單總量持續(xù)減少，盤面壓力有所釋放。

                                                                                               2、鄭棉期現(xiàn)價差分析

截至7月3日，鄭棉期貨價格與CCI3128B指數(shù)價差為-53元/噸，6月24日為-266元/噸，期現(xiàn)價差縮小。

3、鄭棉價格分析

　　宏觀方面，伴隨著4月中旬開始的經(jīng)濟重啟計劃，近兩月美國就業(yè)情況呈現(xiàn)反彈勢頭，從紐約聯(lián)儲公布的每周經(jīng)濟活動指數(shù)(WEI)來看，5月開始美國經(jīng)濟活動有所回升，經(jīng)濟活動的轉(zhuǎn)暖也帶來了就業(yè)形勢的好轉(zhuǎn)。供求邊際改善，生產(chǎn)向好。美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)再一次超出市場預期，6月非農(nóng)就業(yè)人口變動增加480萬，此前市場預期上月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增約305.8萬人，當月新增創(chuàng)歷史新高。但近期美國新冠疫情新增確診人數(shù)的再度上升，值得密切關(guān)注，后續(xù)應警惕疫情反復再度沖擊美國就業(yè)市場的可能。國內(nèi)方面，央行7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，進一步降低銀行負債成本和實體經(jīng)濟融資成本。在寬松貨幣政策的支撐下，國內(nèi)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI也取得了不錯的成效，6月制造業(yè)和非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)雙雙上揚。PMI連續(xù)4個月在50%臨界點以上，這表示企業(yè)信心在持續(xù)增強，我國經(jīng)濟基本面繼續(xù)改善，整體恢復勢頭向好。

　　從供應端的角度來看，本輪拋儲從棉花大多為2011-2013年度的棉花，品級較差，但有相對的價格優(yōu)勢，由于受到疫情影響，今年部分紡企降低棉紗品質(zhì)，轉(zhuǎn)向生產(chǎn)低支紗。對于顏色級要求沒有那么高的紡企會轉(zhuǎn)向使用儲備棉，對低品級棉現(xiàn)貨形成一定的擠壓。從新棉供應來看，美國農(nóng)業(yè)部公布的6月種植報告顯示，2020年棉花種植面積預計為1220萬英畝，較去年下滑11.3%，此數(shù)據(jù)遠低于市場預期。并且主產(chǎn)棉區(qū)得州干熱風持續(xù)，缺乏降水，減產(chǎn)預期加大。國內(nèi)新疆棉區(qū)，尤其是北疆棉區(qū)因旱情持續(xù)，減產(chǎn)預期增加。而較大產(chǎn)棉國印度，受益于季風降水提前，棉花播種進度加快。截至6月25日，印度棉花播種面積716.92萬公頃，同比增加165%，但需關(guān)注后期蝗蟲運行軌跡，對棉區(qū)造成的實質(zhì)性影響。

　　下游消費方面，據(jù)國家統(tǒng)計局，2020年5月服裝鞋帽零售累計同比-23.5%，較4月改善5.5個百分點，以商品打折促銷為主。但自6月以來，進入紡織行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，下游需求較五月明顯走弱，市場交投氛圍不佳。內(nèi)銷市場整體行情走淡，外銷訂單一直恢復不理想，維持詢單和小批量打樣訂單，由于缺乏訂單織廠整體開機率繼續(xù)下滑，目前開機水平在45.3%，低于往年同期；庫存方面，由于出貨速度放緩，近期庫存仍呈增長趨勢，整體庫存情況在30-33天附近，由于庫存積累較多，資金回流有壓力，現(xiàn)在仍以隨用隨買為主。

　　本周，CRB國際大宗商品價格指數(shù)周五報收140.6，周內(nèi)累計上漲6.18。國內(nèi)文華商品指數(shù)周內(nèi)延續(xù)震蕩偏強走勢，周五盤終報收142.28，較6月24日上漲1.3，短期關(guān)注146一線壓力。ICE期棉主力12合約，7月2日收盤報62.98美分/磅，期價周內(nèi)累計上漲3.55美分/磅。國內(nèi)鄭棉主力09合約周五收盤報11950元/噸，周內(nèi)期價累計上漲300元/噸。

　　綜合來看，短期棉花市場供大于求格局沒有改變，且秋冬訂單仍未到來，下游淡季氛圍濃厚，棉紗價格維系弱勢，預計短期棉價將延續(xù)震蕩走勢。從長期來看，本年度新棉供應減產(chǎn)預期的概率加大，美棉的種植面積同比減少11.3%，大幅低于市場預期，且仍有減少的概率。國內(nèi)主產(chǎn)棉區(qū)也因干旱存在減產(chǎn)的概率。目前正值新棉種植生長期，天氣對供給端的擾動仍會持續(xù)。雖然目前下游消費需求恢復依舊緩慢。但在寬松貨幣政策的刺激下，各項指標逐漸好轉(zhuǎn)。從非農(nóng)數(shù)據(jù)來看，新增就業(yè)崗創(chuàng)歷史新高，美國ISM制造業(yè)指數(shù)也重新回到榮枯線之上，這在一定程度上提振資本市場，建議長線抄底資金逢低進場布局。本周鄭棉主力09合約周內(nèi)走勢偏強，由中軌向上軌線運行，周五收盤報收11950元/噸，周內(nèi)期價累計上漲300元/噸，持倉減少3.7萬手至34.9萬手，成交量大幅增加61.9萬手，至141.8萬手，交投活躍。從技術(shù)面來看，MACD綠柱轉(zhuǎn)為紅柱。DIFF和DEA擬合金叉且處于0軸上方的強勢區(qū)域，KDJ指標擬合金叉有向上發(fā)散的趨勢，技術(shù)指標處于強勢，近期關(guān)注上軌一線壓力。

                                                                                      第四部分國際市場分析

　　1、美棉出口動態(tài)

6.19-6.25一周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售15262噸，較前周下降35%，較近四周平均簽約量減少54%；陸地棉裝運62813噸，較前周裝運量減少12%，較近四周平均裝運量減少7%；距離本年度結(jié)束僅剩四周，目前累計裝運棉花294.8萬噸，裝運率74.00%，完成本年度裝運目標壓力仍存。

截至6月23日，CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示基金凈多頭頭寸為1487手，此前一周的數(shù)據(jù)為552手；基金凈多頭持倉有所增加，較上周增加935手，市場的悲觀情緒有所緩解。

                                                                                         2、ICE期棉分析

本周ICE期棉主力12合約表現(xiàn)強勢，因美國獨立日，7月2日收盤報62.98美分/磅，期價周內(nèi)累計上漲3.55美分/磅。從技術(shù)面來看，MACD紅柱放量，DIFF和DEA擬合金叉且有向上發(fā)散的趨勢，KDJ指標有擬合金叉向上發(fā)散。本周期價連續(xù)三日收于上軌線之外，且出現(xiàn)頂背離，謹防棉價有技術(shù)性回落的概率。

 

第五部分操作建議

　　建議上游庫存棉企根據(jù)銷售進度平倉保值空單。

建議棉貿(mào)企業(yè)，逢歷史低價區(qū)域附近適量建立虛擬庫存。

　　紡織企業(yè)已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續(xù)留守，同時根據(jù)訂單情況剛需補庫。

　　期現(xiàn)類公司待基差走強，可加快點價銷售。

　　建議前期已入場的長線抄底資金，倉位控制在10-15%，未入場逢低進場布局。